中国债券再爆违约事件 信贷风险续增

【博闻社】金融时报说，中国北方一家化肥生产商本周四到期的债券偿付发生违约，成为经济放缓和大宗商品行业（包括基础化学品）严重产能过剩的最新伤亡者。

近几周，违约加剧了中国债券价格下跌，促使安全的政府债券和评级较低的公司票据之间的息差扩大。交易员们表示，随着隐性担保逐渐失效，投资者更加关注企业基本面。

“奈伦的问题是众所周知的，所以这一事态并不令人意外。但总的趋势正迫使市场反思其假设，”上海某家小银行的一名债券交易员表示。

内蒙古奈伦集团(Inner Mongolia Nailun Group)在周三提交给上海证交所的一份公告中表示，该公司无法筹足资金偿付周四应付的利息及回售款项，原因是“公司经营困难”。万得资讯(Wind Information)的数据显示，这是今年以来第12家在国内债券上违约的中国公司，而2015年全年有19家公司违约。

英国《金融时报》根据官方数据进行的计算显示，中国的总债务在3月底触及163万亿元人民币（合25万亿美元）的创纪录高位，相当于GDP的237%。同时首季经济增长下滑至6.7%，低于2015年的6.9%。

奈伦集团在2011年发售8亿元人民币（合1.23亿美元）的7年期债券，投资者在第五年末（也就是本周四）有回售选择权。根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据，价值超过7亿元人民币的债券的持有人选择回售。同日还有一笔利息应付。

金融时报指出，违约在中国国内债券市场曾经是闻所未闻的，该市场的多数发行人是国有企业，投资者普遍认为所有公开发行的债务都带有隐性的政府担保。私有的超日太阳能(Chaori Solar)在2014年3月成为中国国内首家违约发行人，去年4月电力设备制造商保定天威集团(Baoding Tianwei Group)成为首家违约的中国国有企业。自那以来，还有数家国有集团也发生了债券违约。

报道认为，虽然一些违约的发行人最终获得政府救助，但资金紧张的中国地方政府已变得不那么愿意解救失败的公司。分析师们表示，近期违约的相对温和的影响也让官员们看到，个别事件不太可能引发系统性风险。

分析师们预计，随着信贷质量恶化，今年还将发生更多违约。万得资讯的数据显示，今年迄今，评级机构已对国内债券作出49次评级下调，而2010年全年有126次评级下调（这些数字包括同一债券的多次下调）。奈伦集团表示，正在努力筹集资金偿还投资者，同时该集团将寻求重组债务。该公司称，将在五天内发布召开债券持有人会议的通知。