恒大评级遭降至“CC” 现金流问题或演变成政治问题

https://www.rfa.org/mandarin/yataibaodao/jingmao/hcm0915a-09152021052855.html/@@images/image

【博闻社】标普全球评级周三下调中国恒大集团及其子公司评级至“CC”，因为该公司的流动性似乎已枯竭。据标普在一份报告中称，“中国恒大集团的流动性和融资渠道正在严重萎缩，这表现在销售额大幅下滑、现金余额下降、以及持续使用实体房产结算等方面。”

据法国外贸银行称，中国恒大引发系统性风险料可避免，或迫于以折价出售资产。

据法国外贸银行(Natixis)周三发表报告称，市场关注中国恒大的陷落会否引发骨牌效应及带来系统性风险，该行的看法是，由于2022年即将召开五年一度的党代表大会，因此系统性风险应该会避免。

然而，该行预期，未来恒大的债务危机可能会像滚雪球一样继续下去，而经济增长可能无法像过去一样填补损失。因此最可能的情况是：恒大可能被迫以折价出售资产，但鉴于公司规模庞大，寻找“白武士”也是一项挑战。

据法国外贸银行报告指出，在严格的监管环境下，中国房企正面临三难境地：借贷限制意味着房企很难获得资金为债务再融资，即使以折扣促销和快速周转，但价格下限使得出售库存换取现金并不容易；银行的按揭额度有限，购房者需要经历严格而漫长的审核过程才能获得贷款，这可能会使购房需求减弱；对房企来说，这意味着利润和还款的双重压力。

报告指出，更重要的是，监管规定对房企高度依赖预售的问题也有所关注。房地产投资中预售的比例从2015年的39%增加到2021年7月的54%，表明快速周转在业务运营中的重要性上升。

路透社说，至于针对预售、杠杆和流动性的“三条红线”，截至今年上半年，64%的房地产开发商无法满足与预售相关的规定，这一数字也远高于其他两个指标。其中，民营房企面临的压力最大，表现最好的是央企，其次是地方国企。从数据上看，在央企中能够满足全部政策要求的企业比例达到64%，地方国企达到26%，相比之下民营房企合规比例仅占18%。因此，法国外贸银行预计更多小型民营房企难以战胜监管收紧和利润下降的挑战，尤其是杠杆较高的企业。

恒大现金流问题或演变成政治问题

恒大财富受害者日前赴深圳大楼抗议，还出动防暴警察。恒大14日在港交所发布的公告指出，恒大集团预期9月物业合约销售持续大幅下降，为缓解流动性问题采取的其他措施未取得预期效果。中共到底是不是会出手救恒大，中国国家统计局15给出回应称，“总的看，一些大型房地产企业生产运营过程中出现一些困难，对整个行业发展的影响还需要观察。”

恒大两周前公布2021年上半年财报，确认其负债总额高达近2万亿(1.9665万亿)人民币。恒大虽声称积极联络潜在买家，仍充满不确定性，恒大是否有能力偿债，恐引发系统性风险，中国政府如何“拆弹”，中国国家统计局首次给出回应。

15日中国国家统计局新闻发言人付凌晖在回应涉及恒大集团的相关问题时表示，“一些大型房地产企业运营过程中出现一些困难，对于整个行业发展的影响还需要观察。”付凌晖指出，“今年以来，随着国家各地区、各部门坚持房住不炒的原则，房地产行业整体保持平稳态势。各方面推进房地产调控，抑制市场一些不合理的需求，逐步释放正常需求。随着房地产市场制度不断完善，房地产市场有望保持稳定的发展。”

负债累累的恒大集团正面对怒气冲天的投资者，但购买恒大楼盘的业主们可能掀起更大的声浪。

“救也难、不救也难！因为救了恒大、富力其他房地产公司救不救？不救，会引起逐步地社会动荡。”北京独立学者季风形容中共当局处境更为难还在后头。

陆媒第一财经日前访问中国社会科学院经济研究所教授刘煜辉提到，当一个时代发生轨迹转换，这可能是每个人都需要付出的成本。说得不好听一点，“有很多套房子的人，可能在未来若干年，你财富都是在不断缩水的。”

刘煜辉还表示，“从全社会的角度来说，这实际上也是一个共同富裕的过程。对于过去的赢家来讲，他可能面临的是一种阵痛，但是如果上升到宏观系统的视角，这个系统会变得越来越和谐，也就是贫富差距会缩小，社会撕裂和阶层固化也会慢慢修复。”

路透社／自由亚洲电台