人民幣持續貶值觸發骨牌效應 曾大肆借入美元債的中企或將提前贖債

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【博聞社】中駿置業控股有限公司在周三發出公告稱,將贖回2017年到期3.5億美元優先票據。本周一,中國東方航空公司公告表示,為優化公司債務結構,降低匯率風險,於近日償還美元債務本金10億美元,以降低美元負債比率,並表示將進一步密切跟蹤和研判匯率市場走勢。

東方航空公布的截至2015年6月底的財務數據顯示,該集團外幣帶息債務總額為848.63億元人民幣(約130億美元),其中美元負債的比例則高達97.52%。東航在半年報中估計,若人民幣兌美元貶值1%,將對該公司上半年造成約6億人民幣的匯兌損失。

彭博社報道認為,隨着人民幣貶值加速,前幾年大肆借入美元債的中資企業或將開始提前贖回債務,以降低外匯風險。

春秋航空首席財務官陳可在周二接受彭博採訪表示,近期人民幣貶值壓力加大,公司已關注到同行提前償還美債的個案,並可能效仿。

由於中國經濟疲軟以及美國進入升息周期,人民幣兌美元的貶值加速。年初至今,儘管中國央行的干預,在岸人民幣兌美元已下滑0.8%左右。 2015年在岸人民幣兌美元全年貶值幅度達4.46%,而離岸人民幣的貶值幅度更高達5.28%。

渣打銀行駐香港的高級利率策略師劉潔在採訪中表示,「人民幣兌美元貶值態勢持續,中資企業已經開始減少美元負債,轉而增加人民幣負債,中資企業降低美元債務的序幕已經拉開。」

過去幾年聯儲會實施量化寬鬆,美元泛濫,人民幣出現單邊升值,中資企業爭相在海外發債,以圖降低融資成本。彭博數據顯示,中國金融機構及企業發行的包括債券和貸款在內的美元債務未償還餘額約為5814億美元。其中,銀行業佔比約17.4%、房地產行業佔比約13.2%,勘探行業佔比約13%,航空業占約1.3%。

2010年以來,中資企業海外發債的步伐明顯加快。 2015年美元債發行額達1338億美元,比2014年全年發行規模成長42%。目前二級市場上,中資企業的美元和港元債券在他們全部外債中佔比為93%,其中美元債券佔比高達86%。

如今人民幣貶值預期加強,銀行和非銀企業海外債券融資熱情將下降。興業證券在9月中旬的一份報告中指出,中資企業多未採用外匯工具套保,具有一定的外匯風險敞口。

滙豐環球研究高級外匯策略師王菊本周發布的報告中寫道,中國央行對人民幣比貶值的容忍度正在提高,預計今後將會進一步減少抵禦令人民幣走弱。此外,境內企業財務計劃集中在1月和2月,加上市場對於人民幣2016年的貶值預期頗為一致,預計進口企業將通過做多美元來提前部署外匯對沖活動。

華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘在電話採訪中指出,過去幾個月,中國企業美元購匯需求大幅上升,但是境內美元存款並沒有出現上升,甚至過去幾個月出現下滑趨勢,這很大程度是由於企業部門用美元存款提前償債。

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