分析師稱人民幣或因中國財政失衡而貶值超過15%

【博聞社】全球市場圍繞人民幣的看空氛圍迅速惡化,投資銀行大幅調降人民幣匯率預估,部分分析師和基金經理稱,中國政府的財政失衡問題應會導致人民幣貶值15%甚至更多。

本社去年12月曾報導,人民幣貶值不再是疑問,問題是,到底貶值速度多快?本社曾披露,中央希望的速度是,2015年底降到1:7.5(美元:人民幣),2016年降到8。不過即使降到1:8,也沒有反應人民幣真實水平,海外瘋狂購物仍會繼續,中國勞動力水平仍然偏高,貶值壓力會繼續存在。此外,除了這些理性的調整,人民幣因為金融危機等引發的恐慌性急速下跌,也是可能的。

路透社的新報導則稱,原因不僅在於中國擁有超過3萬億美元的外匯儲備。該國政府本周推高離岸人民幣掉期隱含利率,說明其仍有必要工具應對匯率波動。

然而,一些全球性銀行預期人民幣兌美元將跌破7元關口的同時,對沖基金則在考慮走勢出現更大轉變的前景。

現在看來,人民幣在貶值過程中跌破港元兌美元水準似乎也不再是匪夷所思的事情。港元兌美元在7.8附近受到嚴格控制的區間交投,近來也受到人民幣貶值的衝擊,週三創下12年來最大跌幅,不過仍處於政策區間。

“或許人民幣下跌首站會來到港元兌美元水準,也就是7.78,”Omni Partners旗下宏觀基金的策略主管兼投資經理Chris Morrison說。

自2014年初就開始做空人民幣的Morrison稱,人民幣匯率受控、波動極小的時代已經過去。

“美元/人民幣這個貨幣對波動率一直很低,在非常窄的區間內波動。這種情形顯然在改變。我們預計美元/人民幣從6.50升至7以上,但實際情況也可能更嚴重。”

儘管很少有人願意公開預測這樣大的貶值幅度,但路透在過去一周採訪的30多家歐洲和美國主要市場參與者稱,他們不排除今年人民幣進一步貶值15%的可能。

“中國投資者在用腳投票。個人、企業和機構的資金都在流出,”對沖基金The Cambridge Strategy的股票投資長Mike Newton稱。

“如果他們想要穩定人民幣匯率,能夠採取的唯一方法是提高(人民幣資金)利率,或關閉一些帳戶。”

不過仍有一些強有力的理由阻止投資者與北京對著幹。本周香港人民幣流動性短缺,導致隔夜掉期隱含利率一度飆上94%。

如此戲劇化的資料,讓一些征戰市場多年的老手回想起歐元上路之前,以索羅斯為首的金融投機客與歐洲主要國家間的激戰,當時投資人賺飽離場,徒留多國政府一臉難堪。

匯市龍頭業者花旗集團的全球外匯策略主管Steven Englander表示,中國要比當時歐洲各國當局佔據著更具優勢的地位,因為它可以令在岸與離岸利率出現分化。

本周他在一份比較兩者間差異的報告中指出,“歐洲當時干預失敗,是因為歐洲匯率機制(ERM)國家無法將利率拉得夠高、維持的時間也不夠久,以至於無法驅散投機客。”

“如果中國可以將在岸利率保持在遠低於離岸利率的水準,在嚇走投機客的同時,也無須經歷像英國和瑞典經濟在1993年時所受的傷害。”

就連那些預測人民幣會再大幅下跌的人士也說,中國擁有龐大的外匯儲備,使其有能力讓事況發展相對平穩有序;12月底時中國外匯儲備高達3.3萬億(兆)美元,不過該數字在1月幾乎肯定會大幅下滑。

“我的確認為中國有能力穩定事況,市場雖大,但他們的實力超強,”全球六大外匯銀行之一的全球外匯交易主管表示。該主管要求匿名。

“觀察10年前匯價,人民幣兌美元是在7-8左右,之後中國進入經濟增長超過10%的時代。未來人民幣可能還會繼續大幅下跌,壓力很大。不過未來3、6、9個月將會出現逢低買進的情形。”

他和一些資深造市商、還有幫忙管理企業人民幣帳戶的銀行人士表示,中國人民銀行上周以來的干預舉措,並未明顯降低基金與企業對人民幣的興趣。

多位元人士表示,接受中國客戶人民幣付款的大型歐洲出口商甚至還未開始拋售手中持有的人民幣。

“他們的確需要小心應對,因為人民幣並未從投資貨幣轉型成為交易貨幣,並未成為對沖基金的夢想,”倫敦一亞洲銀行業者的資深交易員表示。

“我現在看到的每個人都說(人民幣兌美元)會來到6.90或7.0,但世事難料。我們在說的可不是什麼小型新興經濟體,而是中國。他們將面臨一場苦戰。”

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