經濟學家:中國正悄然放鬆貨幣政策 但難以立竿見影

【博聞社】彭博首席亞洲經濟學家歐樂鷹與彭博經濟學家陳世淵撰文稱,中國央行正在悄悄行動支持經濟增長,而沒有採取下調基準利率這 種可能加大人民幣下行壓力的高調做法。

彭博社援引知情人士的消息報道稱,中國央行將6個月期中期借貸便利(MLF)利率從3%下調至2.85%,1年期MLF利率從3.25%下調至3%。此外,中國央行2月18日宣布改變之前每周兩次公開市場操作管理流動性的做法,即日起原則上每個工作日均開展公開市場操作。

報道引述觀察數據指,銀行的7天期借款成本從一年前的3.85%下降到2.25%,3個月期成本從3.5%下降到2.75%,6個月期成本從半年前的3.35%下降到2.85%。提供3年期貸款的抵押補充貸款(PSL)利率從2015年5月份時的3.1%下降到2015年11月時的2.75%。

報道認為,這表明央行希望調整促增長措施,避免用盡有限的貨幣政策空間或者給人民幣帶來更大下行壓力。一個重要問題是,通過MLF或者其他工具來悄悄降低利率究竟是下調基準利率的一種補充還是替代做法。鑒於保持人民幣穩定是眼下的第一要務,從短期來看這些做法或許應當被看作是降息的替代措施。

但彭博社指出,這種幕後行動的弊端是,無法大張旗鼓降息就無法給市場信心帶來立竿見影的提振。缺乏來自央行的明確信號或許也會影響央行貸款利率下降向商業貸款利率的傳導。

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