财政部发布新规 明星们可作为抵押品贷款

【博闻社】文化企业一直存在“轻资产、融资难”的问题。近日，财政部发布了《文化企业无形资产评估指导意见》（下称《指导意见》），7月1日起施行。新出台的政策，则给文化企业盘活手中的无形资本提供了重要的机会。

《指导意见》以适应市场发展需求、服务文化企业改革为目的。一是明确评估文化企业无形资产，应当关注不同类型的文化企业在政治导向、文化创作生产和服务、受众反应、社会影响、内部制度和队伍建设等方面产生的社会效益对其无形资产价值的影响。二是注重突出文化企业的特点，体现文化企业相对其他行业在无形资产评估方法上的特殊性，明确细分各文化行业不同类型无形资产的范围和特征，以及评估需要考虑的各方面因素。三是注重对评估实践的指导，突出可操作性，部分条款以举例的形式介绍了文化企业的典型案例，为评估实施提供针对性强的指导。四是注重《指导意见》与已颁布的“1+3”无形资产评估准则框架以及最新发布的《知识产权资产评估指南》的契合。

根据媒体的报道，如果公司拥有“范冰冰”、“冯小刚”等IP明星，就可以纳入无形资产评估，向金融机构作为抵押品贷款了。对于文化企业来说，最具代表性的资产模式就是包括IP在内的无形资产，这些资产一旦盘活，文化企业的发展也有机会迎来源头活水。不过，也有投资者认为，这份指导意见给产业发展提供了支撑，但是否具有操作性还需要进一步观察。文化轻资产的评估是一套技术体系，是在收购并购过程中，企业与投资者之间的行为，不是简简单单出台一个政策文件就能推动的。

根据媒体的报道，金融机构对于文化企业的无形资产的贷款额度通常在1千万到3千万之间。然而，一旦发生坏账，金融机构将承担较大的损失。所以，也有媒体认为，不管金融机构与文化产业如何惺惺相惜，轻资产无法评估的鸿沟还是横亘在彼此之间。

一位文体改革官方人士认为，人力资源作为文化企业资源的组成部分，通常纳入商誉范畴进行评估，人力资源在特定情形下也可能表现为经纪服务合同约定的权益，“例如，影视企业与著名导演、演员等签署的经纪服务合同，该类合同权益属于可辨认无形资产，评估文化企业中与人力资源有关的合同权益等无形资产，可以结合人才流动市场的定价方式或者文化企业与生产要素供应方的合作模式收集交易案例。”

相较于其他还在摸着石头过河的细分行业，影视行业成为市场化程度最高的行业，自然也成为版权质押最先尝试的领域。比如2006年，华谊兄弟投资拍摄的《集结号》就是以电影版权质押方式获得金融机构的5000万元贷款，但在行业内人士看来，《集结号》只是金融机构的一次尝试，并非真正意义上的版权质押，原因有两点，一是除了电影版权质押外，华谊兄弟的掌门人王中军抵押自己的所有身家；二是金融机构提出了苛刻的条件，其每一笔贷款资金的使用及电影的拍摄进度都要受银行的严格监控。

“金融机构的‘傲慢与偏见’并非没有理由，因为只依靠票房为单一收入的电影本身的投资风险很大，即便押宝‘大导演+高投资+大明星’的大片同样也会面临票房惨败，这一点，张艺谋、陈凯歌、冯小刚都曾遭遇过，你可以细数一下，至今投资范冰冰赚钱的电视剧有几部？”一位关注文化产业的综合类基金负责人这么说。

尽管如此，《集结号》的票房成功还是吸引了诸多金融机构开始寻找与影视行业合作的机会，但为了降低风险，从2008年开始，打包的版权质押成为金融机构信贷的主流模式，比如北京银行与华谊兄弟签署战略合作协议，以版权质押方式向华谊兄弟提供1亿元打包贷款，用于其多个电视剧项目；北京银行和光线传媒合作，贷款上限为1亿元，2009年授信额度调至2亿元；2009年6月中旬，保利博纳影业获得了工商银行的贷款支持，首批项目贷款5500万元，用于三部影片的制作发行费用。

“从玩法上，即便其中一部电影亏损了，还有其他电影获得收益，如此，整体上，金融机构信贷风险还是可控的，但许多项目背后都有政府性质的担保平台给予担保，而无论是信贷的企业法人还是出品人、大导演，还是要有部分实物抵押。”一位知名的电视剧导演告诉本报记者。

“知识产权的不稳定性以及变现困难决定了银行不能完全占有用于质押的知识产权，因而不能对其进行有效的利用。”新晖资本创始合伙人徐慧表示。

但随着文化体制改革进入深水区，文化与金融势必要走得更近，尤其是2009年开始，随着《文化产业振兴计划》等政策的陆续推出，加之华谊兄弟、光线传媒等影视传媒企业的上市，文化产业已成为资产追逐的热点。

据央行数据，2015年一季度，文化产业本外币中长期贷款余额达2124亿元，同比增长25.1%，高于同期中长期贷款平均增速9.4个百分点。

无论是金融信贷还是股权投资，从2010年开始，关注文化产业的确成为金融机构业务增长的一种方式，但是，在诸多服务模式中，以项目带动城市、地区转型与建设，从而使得土地增值在一段时间内成为探索的盈利模式，这也使得这一时期的文化产业投资中，地产企业成为重要的一支力量。本报记者曾做过统计，在排名前50名的地产企业中，将文化产业纳入其多元化业务的企业占到了大半。

不过，文化产业轻资产的评估问题依旧是最大难题，有地方金融机构曾在接受本报记者采访时表示，评估的技术体系很难做，若要做评估，基本都要到北京找相关专家，成本很大，风险又高。

无论现实如何无奈，但必须要面对的是文化企业的核心资产和重要资源，其无形资产的价值增加空间较大，对提升产业附加值具有较强作用，但我国文化企业在兼并重组、转型发展过程中经常遇到“轻资产、融资难”等问题，无形资产的价值没有合理反映在企业评估价值中或其单项资产价值难以体现。具体到国有文化企业的兼并重组，也就可能会造成国有资产的流失。

第一财经日报、中国文化报报道综合