中国股灾周年：A股市值蒸发25万亿 超全国GDP三分之一

【博闻社】本月中是内地股市“2015大股灾”一周年。根据上海交易所的公开数据计算，从去年6月12日至今年6月中，中国A股总市值蒸发超过25万亿元人民币，上证综指跌幅超过四成。一年来，亿万股民见证了牛市的波澜壮阔，也见证了熊市的跌跌不休；见证了“千股涨停、千股跌停”的奇观，也见证了“四天四熔断”的荒诞。

2015年6月12日，沪深上市公司（包括A股和B股）的总市值合计约71.24万亿，其中深交所上市公司总市值约30.12万亿，上交所上市公司总市值约41.12万亿。

而截至2016年6月7日收盘，沪深两市总市值约45.64万亿。接近一年的时间内，沪深总市值蒸发接近25.6万亿，即便除去B股，总市值折损依然超过25万亿；其中沪市蒸发超过16万亿，深市蒸发超过9.5万亿。

按照中证登最新的统计数据，当前A股和B股投资者总数约1.07亿，其中个人投资者约1.067亿。按照这个数据计算，股灾一年以来平均每个投资者市值缩水接近24万。

据国家统计局数据显示，2105年中国GDP约67.67万亿元，沪深两市一年蒸发的市值相当于去年GDP的三分之一还多。事实上，这个市值损失数据还没有扣除自去年六月份以来新上市的公司，自去年股灾以来，沪深两市新增上市公司超过100家。

尽管当A股在去年6月份经历千股跌停、千股停牌的惨烈下跌时，美股也遭受了“非正常调整”，但这种调整几乎可以忽略不计。从去年5月份的最高点计算，过去一年道琼斯工业指数的最大跌幅也不到11%，并且很快收复失地，最新的收盘点位距离历史新高仅差不到4个百分点。

如果从更长的时间对比中美两国股市则会发现：作为次贷危机发源地的美国，主要股指不仅从次贷底端大幅反弹，甚至远超危机爆发前的最高点。

在次贷危机爆发之前，中美两国股市都创下了历史新高。从998点起步，上证综指在2007年10月16日达到了创纪录的6124点；与此同时道琼斯指数也在当年10月12日创下了14198点的新高。中美两国股市高潮只相差了4天。

随着次贷危机袭来，中美两国股市双双下跌。2008年10月28日上证指数跌至1664点，最大跌幅超过七成；2009年3月6日道琼斯工业指数也曾下探到6469点，最大跌幅接近55%。

如果事后观察中美两国的股市走势，可以明显的发现：中国股市当时的跌幅其实远深于美股，更是先于美股半年见底。次贷危机爆发至今已经8年多以来，美股早已再创新高。

2013年2月，道琼斯指数突破14000点，超越次贷危机前的最高点。从危机见底到再创新高，美国实际上只用了3年不到。2015年5月道琼斯指数更是创下18351点的记录，当前依然维持在18000点左右。而同期，上证指数则再也没有回到过2007年的历史高位，近期收盘点位均在3000点左右，较6124点依然腰斩有余。

上证综指和道琼斯指数也许并不能代表中美股市的全局，但是如果比较更多的指数：比如将深证成指、沪深300与标普500做对比，同样可以看出类似的趋势。

曾被看做是中国版纳斯达克的创业板，过去几年的状况同样无法与正版的纳斯达克相比。2010年5月底，创业板指数推出时从1000点起步，到2015年6月5日达到了4037点的历史高位。股灾发生后迅速回落，7日收盘仅为2196点，较股灾前几乎腰斩。过去2年多，创业板指数经历急剧的暴涨暴跌。

但反观纳斯达克指数，则在过去六年呈现明显的稳步上涨态势。中国创业板指推出时纳斯达克指数在2200点附近，到2015年7月24日创下了5231的高点，过去一年虽有回落，但当前仍维持在5000点附近。

更严重的是，经历暴跌之后的创业板当前的市盈率依然高企，根据深交所的数据，截止7日收盘创业板的平均市盈率仍然高达73.92倍。

市盈率中位数的对比也许更客观。根据Wind的行情数据，截止今年6月7日收盘，创业板市盈率中位数约88倍；而纳斯达克市盈率中位数还不到9倍。从市盈率的角度来看，创业板的整体估值水平是纳斯达克的10倍左右，中国的创业板公司果真有如此高的成长性？

对于去年股灾的发生原因，众说纷纭。杠杆融资的推波助澜、股指期货的大量做空、前期救市的失策，这些因素都在股灾发生过程中起到了一定作用。股灾——不对，准确的说应该是“股市非正常调整”——已经快一周年了，次贷危机也爆发也8年多了，中国股市会好吗？

中国青年网、凤凰财经报道综合