媒体：人民币点心债有待观望 不可期待过高

【博闻社】华尔街日报写道，中国自吹自擂的离岸债券市场发生违约只不过是时间问题。随之而来的混乱揭示了更深的问题。

近几周，中国城市建设（国际）有限公司(China City Construction International)人民币25亿元的债务发生违约，成为所谓“点心债”市场的第一起信贷事件。“点心债”指的是在香港交易的人民币计价债券。点心债市场原本旨在成为人民币国际化的试验场。该债券有“维持良好运营”协议作支持，这种协议与母公司签订，并非完全是一种担保，而是旨在确保子公司仍有偿债能力。

报道认为，由于没有先例，这种协议看起来很难落实执行，这就意味着点心债市场的复苏前景渺茫，特别是考虑到可能很难将资金转移出中国以偿还离岸股东。

报道特别指出，今年4月底，中国城市建设（国际）的母公司中国城市建设控股集团(China City Construction Holding Group)突然披露称，其大股东发生变更，中央政府的持股比例从100%降至1%，控股权转移至惠农基金国际投资有限公司(Huinong Fund International Investment)手中，后者的利益相关方包括国家控股的大型中资银行和资产管理公司。

这场变更触发了控股人变化条款，依据该条款，中国城市建设（国际）的债券持有人在债券赎回时可拿到101%的本金加上应计利息。据穆迪投资者服务公司(Moody’s)说，中国城市建设（国际）起初表示会遵守该条款，但随后又说自己无法遵守，并通知债券持有人说，其本金偿还发生了违约。

稳固的政府支持也不过如此。