政策虽然放开 外国投资者对中国债市仍心存担忧
【博闻社】今年中国金融监管机构采取了向全球投资者开放债券市场的政策，希望为这个规模达9万亿美元的市场吸引到新的资金。然而新参与者接受这一邀请的速度一直缓慢，他们对相关规定依然模糊以及规定将如何执行存在担忧。
华尔街日报引述法国巴黎投资(BNP Paribas Investment Partners)驻伦敦新兴市场固定收益部门的副主管森博(Jean-Charles Sambor)说，这个市场仍然有太多层的监管。他说，他对中国的债券市场很感兴趣，但尚未买进。该机构管理着12亿美元的资产。
审慎的投资者们给出了很多让他们一直感到担心的理由，例如税收待遇的不确定性，以及政府推进自由化的决心等。
自今年早些时候开放政策开始生效以来，外资购买中国债券的活动已经有所升温。中国央行的数据显示，2月到6月期间（6月数据是可获得的最近期的数据），外国投资者的持债规模增加了15%，至人民币7,640亿元（合1,150亿美元）。不过，按照美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的计算，这在中国整体债市中的比重仍仅为1.3%。
报道分析说，在今年之前，全球基金管理公司必须为在华购买债券申请许可，购买规模还受到限额的制约，只能用美元或存放在中国大陆之外的人民币在购买债券。在一些情况下，外国投资者每年只能汇回有限规模的资金，或者必须将资金在中国存放一年。之前获准进入中国债市的为数不多的境外投资者包括央行、主权财富基金和世界银行等多边放贷机构。
如今，更大范围的投资者可进入中国债市，包括商业银行、保险公司、证券公司、共同基金、退休基金和慈善基金。这些机构投资中国债市无需获得监管部门的批准，只需在购买债券前进行登记即可。监管部门还取消了投资限额，放松了对资金汇出的限制以及对可使用货币种类的限制。
相比美国和其他发达经济体，中国债市仍不够发达。在依赖银行的中国经济中，债市是一个相对小的国内信贷来源，且投资者主要集中于中资银行。
一些投资者认为中国债券收益率具有吸引力，基准10年期中国国债收益率为2.8%，相比之下，10年期美国国债收益率为1.6%，而日本和欧洲部分国家的国债收益率为负值。不过，很难评估中国债市的风险，因为中国本土评级公司给出虚高的评级，这些评级公司将超过90%的公司债归入投资级。
华尔街日报指出，寻求进入中国债券市场的海外投资者仍然面临一定的限制。这些投资者无法自行买卖，而是必须通过一个具有资质的国内结算机构进行登记、交易和汇回资金。相比之下，在泰国和马来西亚等新兴市场，海外投资者仅仅通过经纪商就可以下单购买债券。
此外，对冲基金这类投资者似乎也无法进入中国债券市场。中国央行在放松国内债券市场投资限制的公告中称，只有中长期机构投资者才有资格进行备案。
许多海外投资者依然担心，当情况变得棘手时，监管机构将会想办法遏制交投。在去年夏天的股灾期间，中国政府允许数千家上市公司停牌，迫使国内和海外投资者在市场下跌之际持有手头的股票。
一些投资者还在担心税务问题。中国财政部和国家税务总局表示，将对海外投资者在国内债券市场所获利息征收10%的所得税。但中国的债券发行人并不代扣税金，监管机构也尚未说明应由哪一方来征税。国家税务总局也未明确海外投资者是否必须缴纳资本利得税。