近日,证监会主席愤怒了,对野蛮人发出最强烈警告

【博闻社】12月5日

第一部分      证监会突然出手!

野蛮人宝能出手完万科,又准备染指格力,而且快得手了!

大家都看着董明珠增发、生气、拍桌子,其实,背后最大原因,就是因为忧心野蛮人宝能入侵。眼看着兵败如山倒,忽然,援军杀来了!这支援军,不是别人,正是证监会主席:刘士余。

刚刚,证监会主席愤怒了,对野蛮人发出最强烈警告!

▲图片来源:证监会官网

在今天(12月3日)举行的中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会上,证监会主席刘士余的一番讲话,让四座皆惊,今天已经传疯了:

希望资产管理人,不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

你用来路不当的钱从事杠杆收购,行为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成行业的强盗,这是不可以的。

这是在挑战国家金融法律法规的底线,也是挑战职业操守的底线。

证监会主席用如此严厉的措辞,在整个证监会监管历史上也甚是罕见。

从证监会网站演讲稿全文也可以看到,刘士余今天的警告,直指“野蛮人”,向市场传达出鲜明的监管态度。

▲刘士余3日演讲稿部分内容(图片来源:证监会网站)

刘士余:有的人集土豪、妖精、害人精于一身

我还是希望或者说要求不当奢淫无度的土豪,不做兴风作浪的妖精,不做谋财害命的害人精。最近一段时间,资本市场发生了一系列不太正常的现象,举牌、杠杆收购,是对治理结构不合理的公司的一种挑战,这现象都有。

但是你从来路不正的钱,从门口的野蛮人变成了行业的强盗,这是不可以的。你在挑战国家法律法规的底线,你也挑战了你做人的底线!

这是人性和道德的退步和沦丧,根本不是什么金融创新。有的人集土豪、妖精、害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进攻金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购!

杠杆是个物理学上的概念,有杠杆的强度、杠杆的长度、杠杆的支点。

杠杆收购用的钱,出资人必须有风险消化能力,现在在金融市场,直接发展一些产品,实际上最终风险承受的不是发产品的机构,而是我们广大投资者。

杠杆质量在哪里,做人的底线在哪里?这是从陌生人变成了野蛮人,野蛮人变成了强盗。你挑战现行的金融监管的民商法,是有利于对制度的创新和推进,有利于监管部门加强监管;当你挑战刑法的时候,等待你的就是开启的牢狱大门了。

联系刘士余主席的身份,我们可以判断,政府对于险资充当野蛮人的态度,或已经达成共识,那就是大写的一个词:NO!

今天,定调了:这里是禁区,野蛮人,千万别再玩火,玩火必自焚!

 

第二部分  投资者—-如果谢百三还在,该怎样批评刘士余?

从刘士余表态看:首先,他认为目前在资本市场上发生的举牌、杠杆收购现象“不太正常“;其次,对举牌和杠杆收购背后的资金来源提出质疑,尽管你拥有金融牌照,但是用的是大众资金,不符合投资者适当性管理制度;最后,如何认识金融产品的创新风险问题,他认为最后承担风险的不是发产品的机构,而是广大投资者,如果损害了他们的利益,你就会面临刑法的惩罚。虽然刘士余没有点出金融产品的类型,但是从现在资本市场上举牌资金来源来看,保险的万能险和券商、基金资管计划产品脱不了干系。这等于证监会化身为雷神,朝去年股灾以后,由保险资金牵头,通过举牌方式激活得热火朝天的的股市下了一场大雨。有人说保险资金举牌万科,大家还说不出太多什么;毕竟,万科是房地产企业;毕竟,王石外强中干,其实也就只能用情怀御敌;毕竟,王石还娶了一个年轻的老婆,让一众单身狗愤愤不平!但保险资金居然把目标瞄向了实体经济,打击到了中国制造,所以证监会刘主席做了一次中国制造的看门人。

有人还说,现在一些保险机构对外收购,动则上百亿美元,收购的又是对国家竞争力毫无帮助的房地产,导致中国外汇储备大量流失;对内又对万科、格力、南玻、伊利等优秀实体企进行斩首行动。说这些机构这么玩下去,破坏国家脱虚向实的战略,打击的是中国制造。

有人认为,昨天刘主席的表态,是一件大好事,是政府对实体经济的重视支持,说明了中国制造在国家战略中的重要性。而舆论对刘士余主席表态的解读,认为是监管层或将很快对“野蛮人”动手。因此周一有可能面临的问题是“狼出没”。

我们只能表示遗憾。我想到了一个人——谢百三——中国资本市场的一个看门人,在今年9月份发表了两篇批驳刘士余的文章之后,于10月2日凌晨离开了人世。我不知道如果谢百三还在,将会怎样批判刘士余。只可惜,世上已无谢百三,股市空余刘士余。

相信,对中国股市不怎么了解的人,至少也都知道过去的三十年里,中国的股市里充满了坐庄和操纵,很多资本派系你方唱罢我登场,许多优质的上市公司一不小心,就落入了庄家布局的连环套里,左冲右突出不来,最后只能成为一具悲惨的壳,让人不断地转让和收购,很多的壳到了今年夏天才又体现出了超级的价值,但还是被证监会无情打压。

相信很多人也都了解,过去的保险公司和资管公司,都设计了很多的产品,通过银行的渠道销售,让人购买以后到股市中去淘金,过去的保险公司和资管公司,并不具备今天的品牌影响力、企业管理能力和项目运作能力,只能拿投资人的钱去参与庄家所设的局,赚取可怜的钱,有时让投资者血本无归。

相信过去投资股市的人,没有谁不对庄家的贪婪恨之入骨,没有谁不期盼证监会这一资本市场的看门人能够来维护资本市场的秩序,只可惜直到如今,许多股票里隐藏的庄家就像一个又一个的大肥虫,蛀空了上市公司,让散户来接盘,最后弄个血本无归。

相信很多人也明白,这是资本市场的1.0时代,充满了洪荒和野蛮,充满了血淋淋的多空博弈。因此许多人内心中,都期待资本市场能有创新,走出一条让人看得到希望的道路,让资本市场走向2.0时代。终于,安邦、宝能、恒大和平安这样的企业来了。

如果认真考察最近几年安邦、宝能、恒大和平安等这些公司的履历和并购动作,就会发现这些公司自己有很强的品牌运作能力、企业管理能力和项目运作能力,他们这方面的能力不是一般的强,而是很强很强。

上述企业在收购的时候,选择的往往是那些业绩非常突出的、效益非常好的、价值被严重低估的、治理结构存在严重问题的企业入手,从二级市场入手并购,然后辅以自己的品牌和运作能力,让企业瞬间发生翻天覆地的变化,从而让投资人获得更优异的回报。不知道这样的行为何错之有。

学过简单的历史的人都应当知道,当资本主义到了高级阶段以后,就会发生各种利益集团之间的博弈与合作,并购和合作是经济的一种重要形式。社会主义是高于资本主义的一种社会形态,应当已经解决了资本的博弈和并购等问题,朝着各尽所能、各取所需的共产主义前进了。

不过很多人都应当明白,邓总设计师曾经说,中国处于社会主义的初级阶段,执政党也坚持中国处于社会主义初级阶段100年不动摇。相信没有谁看不到,在这样的一个社会主义初级阶段中,资本和产业之间的博弈和并购仍然是一种很重要的经济形式,而利用自己的品牌、运营能力来并购和打造一些新项目,让投资者获得更好的回报,这样的事情在中国会逐渐地多起来。

在这样的博弈中,当然没有谁会愿意成为博弈中的弱者,所以都会以各种各样的方式来维护自己的利益,比如董明珠,就通过恐吓的方式,说投资者“如果成为中国制造的破坏者,他们是罪人”。说得好高大上,但实际上处于对手的角度,相信很少有人不被董明珠这样的话激发起斗志。公司既然上市,允许投资者低买高卖,公司原有的股东愿意出售股份,就由不得公司管理层反对新的投资者进入,要不管理层把原股东的股份全部收购了不卖,那至少股东层面的结构,就稳定多了,还有什么野蛮人?

就万科来说,如果王石及其管理层牢牢控制住大股东的股份,谁还能够并购万科这家优秀的企业?格力这家公司,既然国有股并不占优,股权极度分散,宝能进来买一买又何妨?如果不愿意,那管理层和全体员工购买吧,这又有何难?但为什么不买?

回想起十年前的资本市场和国企改革,许多地方充满了冒险和血腥,管理层MBO的时候,许多地方以极度原始而又不符合法律的方式鲸吞国有资产,让大量的国有企业员工破产,侵犯国有企业员工的利益,腐蚀破坏了干部,造成社会动荡不安。

当时为什么会出现这些问题,因为那时候许多企业的改革没有通过交易所,没有通过一个公平的资本市场,内幕交易和巧取豪夺大量存在,出问题是正常的,不出问题才不正常。

现在拿宝能恒大安邦平安这些公司的做法来看,简直就是谦谦君子了。现在有上交所、深交所,还有北交所,等等,这些机构作为交易市场,至少体现了买卖双方的共同意志。尽管不是那么尽如人意,但也比内幕交易和巧取豪夺要强。

最近两三年以来,以安邦为首的保险企业和以万达为首的实体企业利用自己的资本优势和运作优势,在世界各地收购优质资产,这本来是一件好事儿,但有的人偏偏要把这些事情说成是大坏事,不知道这些事情究竟坏在哪里。

而平安保险在国内的收购也是紧锣密鼓频频发力,宝能和恒大则成为最近两年的并购新星,后边还有大量的保险、金融和实业资金等待出手,共同激活股市,为实体经济输血,不知道有什么不可。

中国的金融市场共有一行三会四个机构进行监管,保险的事情有保监会在管理,前几天清华大学吴晓灵女士还专门发表报告称,宝能收购万科的资金与现行法律法规并无冲突吗?保监会主席似乎也没有过多地干涉宝能和恒大、安邦的收购,也没有质疑这些公司的资金违规,怎么就轮到刘士余主席来说呢?

难道刘士余主席利用的大数据管不住股市的庄股操纵和温州帮给广大股民准备的断头铡,倒是时时在监控宝能安邦平安和恒大这些公司的资金来源合法了吗?拿耗子是猫的事情,怎么轮到狗来管呢?狗应当参与打猎才对呀。

再说了,资本市场与实体经济本身,是相辅相成的关系,之所以出现大量公司被举牌,被保险公司以杠杆进行收购,这也是这些公司的幸运,因为证监会的规定,这些公司在股权层面存在先天的缺陷,自己不愿意控制,怎么就不允许别人控制了?再说,被新的投资者控制后,公司获得投资者更多的投资,迅速做大做强,不也能达到双赢或多赢吗?

最近市场上被炒得热闹非凡的南玻A,管理层几乎全部辞职,有传言是受到另外一家同行上市公司的吸引,跟新大股东宝能闹别扭,然后负气走人。我不知道这家公司具体是什么内情,但在这几家公司之前,还有平安信托购买了一号店,转手卖给了沃尔玛,从而实现了一号店的可持续发展,平安信托还购买了上海家化,还购买了汽车之家,购买之后也发生了管理层和股东的博弈对峙,那证监会刘主席是不是也应当严厉谴责一下呢?

看到证监会刘主席充满杀气的话,感到真遗憾,我真希望那些话不是他说的,希望今天证监会或有关部门能够出来一个说明,要不是周一的股市,形势严峻呀。而从长远来看,希望证监会能做的事情是,扎紧防止股市被操控的篱笆墙,保护投资者和上市公司,才是刘主席的正道。

 

第三部分投资机构关于今天证监会领导发声要打击险资举牌的事情,一点看法。

我觉得可能就是人们看到一些“非主流”的保险公司举牌收购,总觉得其中有些什么不对劲,看不顺眼。然后不一事一分析,把各种各样的观点搅合在一起说,并且进行道德指控。

首先是投资价值的问题,比如说,安邦投资中国建筑(10.380, 0.00, 0.00%),这个案例怎么看?我认为安邦是价值发现者。这是分红大蓝筹,一带一路带头人。基本面好,价值低估。价值被低估的原因就是因为中国股市散户为主,喜欢短炒,结果歧视大盘股。万科很典型,流通盘太大,导致估值搞不上去。这个情况在国外是不存在的。

成熟市场,机构投资者为主,其他条件相等的情况下,市值越大、流动性越好、估值应该更高(分红收益率也越低)。这就没什么可炒的。中国反过来,一堆小盘妖股成天被炒。从基本面角度来讲,万科、中建这样的公司,为什么不能投资?所以,这些资金巨鳄,假设他们是追求基本面的理性投资人,才是畸形的A股市场的好公司的价值发现者。

第二,说资金都是低买高卖,不流进实体经济。那你想怎么样?你让保险公司做大另类投资都变成PE么?买二级市场大蓝筹有什么问题?钱不流进实体经济,是中国证监会对IPO、再融资的限制所导致的。上市公司无法通过有效的增发新股,享受高估值。所以,二级市场上买来卖去都变成了投资人之间的财富分配,和实体经济无关。这个完全是证监会的问题。和二级市场投资人没有关系。

第三,资金安全性问题,这是一个技术性问题。保险、银行、银行委外的钱能不能进股市。这完全可以保监会银监会自己研究啊。什么样的保险可以买股票。一支股票能配多少,这个你制定规则政策不就可以了么。这个事情有那么难么?你可以借鉴成熟市场经验啊。

这个责任在于监管。别人都是按照你的游戏规则来的。你制定了法律法规,别人违了规了,你可以处置。如果你没有制定法律法规,造成了问题,那是你监管部门的责任。进行泛泛的道德指控是一种不作为,更不符合法治的精神。

第四、反并购问题。董小姐说的什么野蛮人破坏忠狗制造、实体经济之类。这个是另一个领域的问题。别人的国家怎么处理的?美国有AB股、有poison pill;香港有很强的全面要约收购约束。中国步允许金股、毒丸,也调整了从香港引入的全面要约收购规则——30%以上只要部分要约收购就可以,使得跨过30%控股权这一关键界限的成本非常低。

如果说要归咎为什么这些公司可以大胆举牌,并影响到公司治理,那是因为你监管机构的反并购机制没有设立好。你的游戏规则有问题。所以还是监管的责任。

今天我们希望有一个市场化的法治的环境。监管机构应该首先理清自己的责任:你是规则制定者、裁判,而不应该对市场上的player进行泛泛的道德指控。

另外,“土豪”、“妖精”这样的主观化、道德化很强的字眼,实在不应该再在政府官员的讲话中出现。而且什么叫土豪?响应党的号召,在改革开放年代,先富起来的一批人,就成了土豪?要在道德、道义、人格上被鄙视?这种标签完全让人难以理解,实在不应该出自政府官员之口。

 

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