中国A股深港通启航，将带来哪些新机会
【博闻社】 12月6日
12月5日，深港通正式开通。
就深港通开通的首日表现，重阳投资分析师庄达点评认为，从资金流向来看，深股通流入27.1亿，深港通下的港股通流入8.5亿，这说明两地市场的新增标的对投资者仍具有吸引力。而从深港两地上市的17只个股来看，有8只个股的价差出现收敛，可见两地市场的互联互通作用在一定程度上得以体现。
A股举牌类个股受到监管因素影响调整幅度较大，港股大小盘分化并不明显，恒生大型股指数和小型股指数跌幅都比较小。
“总体来看，深港通运行首日较为平稳。”庄达说，“当然，深港通开通的深远影响将随着投资者数量的增加而逐步显现。”
1）两者最大的不同在于标的股票范围扩大。
深股通标的股票881只，占深市A股总市值71%。对香港投资者来说，这881只全部为新增A股标的。深市成分股与沪市有很大区别，中小板和创业板将丰富香港投资者的投资范围，但中国的高估值成长股能否得到香港投资者认同有较大悬念。
深市港股通标的股票417只，占港交所上市股票市值的87%。对内地投资者来说，其中315只是此前就是沪港通标的，现在额外新增102只港股标的，均为市值50亿港币以上的恒生综合小型股指数成份股。
2）资金额度、开户门槛等
总额度：沪港通总额度限制在8月份已经取消，深港通也不设总额度限制。
每日额度：沪股通及深股通每日额度分别为130亿元，沪市港股通和深市港股通的每日额度分别105亿元。
深市港股通和沪市港股通是两条不同的通道，每日105亿元的额度分别计算，不可合并计算。
综合来看，我们认为两地市场均存在结构性机会，港股可能相对更受益。而港资流入不一定意味着股价上涨，最终股价表现如何是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定。
A股这边，从目前深市情况来看，中小板和创业板明显降温，人气不足，且估值高企，创业板整体市盈率68倍、中位数94倍，中小板整体市盈率52倍、中位数69倍，而恒生小型股市盈率27倍。深港两地上市的公司，H股较A股仍有较大幅度的折价。
因此，分析师庄达认为，在人民币贬值预期未消、投资回报率下降的背景下，内地资金仍然会流向港股市场。深港通对A股带来的增量资金较为有限，甚至不排除南下资金分流A股资金。海外投资者偏好低估值、高分红的大盘蓝筹股，这在沪港通的资金流向上体现得较为明显。而深市和港股的估值巨大差异是阻碍海外投资者进入深市的关键，占据深股通标的多数的医药行业由于稀缺性可能会受到一部分资金青睐，但整体资金增量较为有限，甚至不排除对深市资金产生分流。
分析师钱新华也表示，会重点关注深股通优质稀缺蓝筹，特别是有全球竞争力的公司且估值和成熟市场相比有一定折价的标的，如家电、日化、白酒等消费龙头。
就港股而言，基金经理王明聪认为，港股市场的机会更多一些。香港中小市值标的因为流动性差、信息不透明等问题，估值长期处于偏低状态，与内地中小市值股票的估值存在很大差距。
庄达建议，港股可以从两条主线去关注和布局：
1）两地上市、折价幅度仍然较大的优质H股；
2）悲观预期已经较为充分、质地较好、估值相比同类A股有优势的恒生小型股。
启动深港通是内地与香港金融市场互联互通的又一重大举措，是中国资本市场双向开放的重要一步，中长期来看，它将带来多重影响：
- 改善投资者结构：吸引更多境外长期资金进入A股市场，改善A股市场投资者结构和投资生态。
- 提升定价效率：深港通下的港股通股票估值普遍低于境内上市的可比公司，为内地投资者提供了更优质的投资选择。沪港通推出后A股估值体系逐步与国际估值体系接轨，深港通的推出将加速这一进程。
在基金经理王晓华看来，对境内投资者而言，可以通过与境外治理相对成熟规范的公司交流，提升研判公司的能力；对境内上市公司而言，可以通过与境外投资者的沟通了解相对理性的投资理念以提升公司治理水平。长期看，随着A股与境外市场互联互通的程度不断加深，量变可能引起质变，有利于A股市场形成相对理性的投资理念，也有利于提升A股上市公司的治理水平。
分析师陈苏明也认为，深港通也有利于促进内地资本市场开放和改革，更好地吸收香港资本市场比较成熟的发展经验，进一步推动内地资本市场的市场化、法治化和国际化。
转 重阳投资