沧海桑田：走过158年历史的梅西百货或将易主 可能缔造美国零售史上最大并购

【博闻社】来自加拿大的零售商Hudson’s Bay Co.已经就潜在的并购交易接洽全美最大连锁百货公司梅西百货（Macy’s Inc.,M）。华尔街日报报道，知情人士称，目前两家公司的洽谈处在初步阶段，讨论内容也包括其他合作选项，目前细节尚不明朗，仍难确定是否会达成交易。还有消息人士表示，收购梅西百货的房地产资产也是一个可能性。

拥有158年悠久历史的实体零售巨头梅西百货近两年的业绩堪称水深火热，自从2015年股价跳水以来，梅西百货的市值折损超过五成。今年年初，梅西 百货宣布将继续削减门店和员工数量，谋求向线上销售转型。目前梅西百货的市值约134亿美元，资产负债表上还有75亿美元的债务。

总部位于多伦多的Hudson’s Bay旗下拥有Lord & Taylor、Saks Fifth Avenue、Gilt Groupe和Galeria Kaufhof等零售品牌，业务范围包括加拿大、美国和德国，市值约18亿加拿大元（约合73.8亿元人民币）。这家企业是并购市场精明的投资者，在 2013年买下美国的Saks和2015年买下德国的Galeria Kaufhof两大连锁百货时，Hudson’s Bay均通过复杂的财务结构设计，避免了支付大量现金。这两笔交易分别只花了24亿美元和32亿加拿大元（约合168.7亿元人民币）。

尽管业绩不振，但梅西百货旗下的房地产资产仍然具有极大吸引力。据对冲基金Starboard在2016年年初的推算，梅西百货所拥有的房地产资产价值超过180亿美元，其中不乏芝加哥Herald Square等优质资产。

分析人士认为，Hudson’s Bay可能会寻求合作伙伴，并利用其房地产资产进行股权和债务融资，为“抄底”梅西百货准备资金。如果这笔交易达成，按照最保守的溢价估值，交易额或将超 过200亿美元，成为美国史上规模最大零售业并购交易。此前的纪录是2004年希尔斯百货（Sears,SHLD）为收购Kmart支付的192亿美元。

至于这笔潜在交易能否提振梅西百货甚至整个美国零售业的低迷业绩，多数分析人士持观望态度。尽管Hudson’s Bay拥有丰富的零售运营经验，梅西百货的加入将进一步丰富其品牌矩阵，避免竞争压力，但过大的规模可能成为另一种风险。希尔斯百货破产的前车之鉴，加上 特朗普政府对外来资本的保护主义政策，让市场对梅西百货的前景仍难乐观。