博读｜温克坚：王健林都搞不定的事，你读出了什么信号？
【博闻社】近期，王健林计划以10亿美元收购美国迪克克拉克制片公司的交易受阻，金融时报的消息称大连万达集团这一收购计划或因遭遇监管层阻碍而被推迟。此事表明中国政府现在对资本外流的管控已经到了十分严厉的阶段。大陆学者温克坚为此撰文作出了点评，本文来源微信公号：稻草对骆驼的思念
2016年8月份，王健林在接受鲁豫采访时说，他给年轻人的忠告是，不要老是想做首富，要先定一个小目标，比如先挣一个亿。在拜金主义氛围下，王健林的金句刺激到了众多网友，引发各 种效仿，人们纷纷设定句式新颖的小目标，来安抚或掩饰内心的失落情绪。王健林的大目标似乎反而被网络口水淹没了。
那么王健林的大目标是什么？用他自己的话说，是要让万达成为一个世界级企业，万达要在商业地产，文化，网络，金融等多个业务板块中成为领先企业。毫无疑问， 经过三十多年的疯狂成长，依靠房地产发家的万达集团已经成为一家巨无霸式的企业。根据王健林2016的工作报告，2016年万达集团资产达到7961亿 元，同比增长21.4%；营业收入2549.8亿元，同比增长3.4%。
在 中国特色的商业环境中，万达的成长轨迹和其中隐含的秘密需要一大本书的篇幅来加以描述，不过就和公众感知密切相关的电影行业而言，王健林的做法也很简单， 那就是在全球范围内“买买买”。目前万达影城全球累计1352家，屏幕14347块，约占全球12%的票房市场份额，在该行业，万达已经做到了全球第一。
根据公开资料，万达有过如下大手笔交易：
2012年5月，万达集团以26亿美元收购全球第二大院线集团、美国AMC影院公司；
2015年11月，万达院线以22.46亿元完成收购英国公司HG ANZ持有的HG Holdco 100%股权。
2016年1月，万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约230亿元人民币）收购美国传奇影业公司；
2016年3月，万达集团旗下美国AMC院线与美国卡麦克院线（Carmike）签订并购协议，AMC将出资11亿美元并购卡麦克院线；
2016年7月，万达旗下AMC院线以9.21亿英镑(约合80.94亿元人民币)并购了欧洲第一大院线———Odeon&UCI院线；
当 然，万达海外扩张领域不仅仅局限在文化领域，酒店，娱乐，地产等行业也是万达重要的兴趣所在。 在英国，美国，澳大利亚，西班牙等国家，万达都有庞大的投资计划。对万达快速的海外扩张步伐，其商业合理性并非没有争议，不过理论上，由于最近几年来国内 人民币持续贬值，万达持有的海外资产可以享受美元升值的红利。
或许是尝到了这种全球资产组合带来的成就感，这些年来万达集团每年有50-100亿美元专款用于海外投资。
人们很自然的一个疑问是， 王健林哪来这么多钱？表面看， 王健林很有钱，他是若干个富豪榜的首富，个人身价2000多亿，但更厉害的是，万达有其得天独厚的融资能力，可以以很低的成本借到很多的钱，仅仅万达商业 的财报就显示负债有4000多亿。万达非同寻常的融资能力背后，显然有很多不方便描述的情节。
不过习惯于大手笔买卖的王健林最近也遭遇了一些麻烦。
由 于激进的资产扩张，万达集团的资产负债率正在飙升，市场对其资信评级已经有所调整。2017年1月份，穆迪公告称，将大连万达商业地产股份有限公司（“大 连万达”）的发行人评级由Baa2下调一级至Baa3，并撤销大连万达子公司Wanda Commercial Properties (HK) Co. Limited（“万达香港”）的Baa3评级，同时授予Ba1企业家族评级，相当于调降一级；同时，万达香港担保、大连万达维好的两笔高级无抵押美元债 券的评级由最低投资等级Baa3下调至高收益等级Ba1。以上评级展望皆为负面。
而另一消息是，王健林计划以10亿美元收购美国迪克克拉克制片公司(Dick Clark Productions)的交易疑似受阻，英国《金融时报》2月22日发布消息称，目前大连万达集团这一收购计划或因遭遇监管已被推迟。
这次交易受阻必须放在官方不断控制资本外流的政策背景中来解读。
根据一些研究机构的报告，2016年中资海外并购又创新高，交易金额同比猛增近一倍。据统计，2016年，中资共发起了729宗海外并购交易，同比增长73.16%，其中有500宗披露了交易金额，共计约3318.74亿美元，同比增长94.28%。
官方对隐藏在海外并购名义下的资本外流感到忧心。去年12月，包括中国商务部、中国央行在内的四个政府部门表示，将收紧对房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域的“非理性”对外投资项目的审查。而这些恰好都是万达集团海外投资的主要领域。
同时，国资委对央企进行海外并购的风控及投资效率也提出新的要求。1月18日，国务院国资委公布了新修订的《中央企业投资监督管理办法》和《中央企业境外投资监督管理办法》，明确了建立中央企业境内外投资的负面清单，为中央企业投资划红线。
这些现象表明，由于人民币贬值和资本外流压力，官方对资本项下的监管日趋严密，对一些大手笔的海外投资，尤其会实施十分严格的监管措施。中国的资本监管正在波及国内一些人脉最深厚的集团。
万达并非这种大背景中凸显的特例，这种监管措施影响了中国化工430亿美元并购先正达的交易，也影响了安邦集团近期的境外扩张模式。最深厚的人脉关系也不能成为监管的特例，并不说明监管本身变得更加公正有效，而是表明资本外流的情势越来越危急。
截 至到2017年1月底，中国外汇储备跌破3万亿美元的重要心理关口，即使以目前保有的29982亿美元外汇储备而言，其资产配置结构，流动性结构等等关键 信息，外界并不知晓，因此外汇储备的流动性以及保障国际支付的能力，均存在重大疑问。从官方近期的政策措施来推演，情势肯定比表面更为严峻。万达在对外扩 张所遭遇的监管障碍，可以对此提供一个重要的注脚。
当然王健林毕竟是王健林，今天搞不定的事情不意味着明天搞不定，A通道搞不定的事情不意味着B通道搞不定，拥有深厚政商资源的万达集团，即使特定交易因为监管原因而搁浅，但其全球扩张的步伐不会因此止步。
而 对普通民众而言，无论是王健林的大目标或者他提出的小目标，其实都只是某种茶余饭后的谈资，和日常生活并不相干。不过因为资本监管导致王健林境外收购受阻 的信号，和普通民众的生活，或许并不像表面看起来那样风牛马不相及，事实上，人民币贬值和强化外汇管制会影响生活的方方面面，对不同资产组合的人来说，也 会带来完全不同的冲击。
其实，只要不是太迟钝，都能感受到那些持续提供“唤醒服务”的信号，面对令人不安的未来，人们可以继续装睡，或者醒来，做点必要的应对。