股权质押再拉警报 大股东纷纷“停牌自救”

【博闻社】陆媒经济观察报报道，A股开年大幅下挫，令上市公司股权质押融资的风险再次暴露，那些在股灾中主动增持的上市公司大股东首先受到波及。1月18日，慧球科技（600556.SH）当日晚间发布公告，称公司实际控制人顾国平所持公司股份已被强制平仓。次日开盘一字跌停后，慧球科技紧急发布停牌公告。

慧球科技公告显示，董事长、控股股东、实际控制人顾国平于2015年12月通过德邦慧金1号增持占公司总股本 2.13%的公司股票8,415,174股低于平仓线。由于顾国平未按合同约定补仓，顾国平在本计划项下的所有财产权益全部归上海浦东发展银行上海分行所有。

报道说，拉响平仓警报的上市公司远不止慧球科技一家。

因股权质押接近警戒线而处于停牌状态还有同洲电子（002052.SZ）。公司1月12日发布公告称，公司控股股东、实际控制人袁明已用于质押融资的股份为121,557,000股，已质押融资股份占其所持有公司股份的比例为96.53%，质押股份的融资警戒线为8.5-9.5元,平仓线为8.5-9.5元，该质押股份已接近警戒线和平仓线，公司控股股东质押股权后未进行配资和高杠杆融资。

金洲管道（002443.SZ）也遇到相似情况，其第一大股东金洲集团称，将采取积极措施，筹措资金进行补仓，使得产品单位净值不低于预警线，,以保证持有公司股权的稳定性,并在实施相关措施后尽快复牌。

报道引述一位券商人士表示，一般在上市公司快要到达警戒线的时候，双方会进行沟通，可避免爆仓的方式有很多，如采用筹集其他资金直接解除质押、集中释放利好、重组甚至停牌等方式进行自救。

但报道还说，对于前期质押比例过高，自身现金流又比较紧张的大股东而言，尤其是在市场不景气的时候，停牌并不能解决根本问题。

据同花顺iFinD数据，2015年以来A股市场累计出现6772次股权质押，总质押额1950亿元，其中1780亿元仍未到期。据统计，在上述质押行为中，第一大股东进行质押的情形过半，相当数量的股票当前股价较质押时已出现大幅下跌。

报道引述券商人士介绍，通常以股权质押进行融资一般都要打折，折扣率根据企业资质和不同行业有所区别，通常在三折至六折之间。中金公司分析师王汉峰认为，股权质押是现在A股面临的三大主要风险之一。另外两个分别为融资风险和大股东减持。

关于股权质押是否会引发系统性风险的问题，长江证券分析师武丹认为，股权质押对整个A股冲击有限。他认为，在假设质押融资率35%，理论警戒线60%，理论平仓线50%的前提下，按1月15日2880点计算，巨大的警戒压力集中出现在股价在当前基础上下跌50%的位置。

据经济观察报记者了解，自去年股市波动以来，包括银行券商在内的金融机构都对股权质押业务保持了谨慎态度，但常态化的风控并未因近日大跌而做出过激调整，并且也没有全面停止对中小创的质押业务。对于上市公司股权质押业务，各银行的风控要求往往千差万别，但不会、也不可能出现一刀切式风控做法。

不过另有业内人士表示，不排除大股东遇到很无奈的情况。“比如，股权全部已经质押了，或者配资比例比较高；另外，碰到所处行业遇到很极端的情况，那会出现少数几个爆仓的情况。”