中化工收购先正达或带来债务风险

【博闻社】中国化工集团以430亿美元收购先正达的交易，让信用评级机构对如下问题的看法产生了分歧：该公司的收购盛宴是不是带来了过多的债务。

彭博社引述知情人士称，有政府背景的中国化工将为该笔交易借款500亿美元；收购先正达之后，中国化工将成为全球最大的农药提供商。彭博汇编的数据显示，该总部位于北京的公司截至2015年9月30日的负债权益比为260%，比全球农业化学品生产商的平均水平61%高了三倍多。

穆迪驻上海的高级分析师Jiming Zou认为，收购先正达将导致债务负担加重，这将对中国化工的财务状况造成负面影响；政府的支持将减轻、但可能不会完全抵消收购先正达后杠杆加大的独立风险。

彭博社说，评级机构对这笔交易的看法各异，穆迪将中国化工子公司中国蓝星（集团）的评级置于负面观察名单，而惠誉则放在了正面观察名单中。产生这种分歧的背景是，外界担心中国国有企业正在积累过多的债务，在国有部门利润连续14个月下滑之后，中国国务院总理李克强2月重申了改革的必要性。他还承诺加快推进中国企业走出国门，加大科技在农业中的应用。

惠誉驻上海的分析师Stella Wang认为，中国化工的杠杆可能会加大，这主要取决于最终的融资结构；但惠誉认为，收购先正达将提升中国化工在中国农业和食品行业中的整体战略重要性，因为先正达是世界第三大种子公司，以及转基因种子的四大主导生产商之一；这将巩固中国化工与中国政府的关系。

Wang说，考虑到中国化工的“高杠杆状况”，以及其在农业中的战略重要性，中国政府可能会支持这宗收购。