深港通：外资专家分析深圳股票价位过高不划算

【博闻社】深港通终于敲定，中、港两地证券商预料大概在今年底或明年初，外资便可以透过香港股市购买深圳股票，但华尔街日报根据市场研究机构“绝对策略研究”（Absolute Strategy Research）分析指出，深圳股市的价位，以市盈率（或本益比）计算，超过20倍，乃全球最昂贵的两个市场之一，另一个是新西兰。

深圳的股市其实在当下中国经济转型之际，比起上海具更大的吸引力，因为上市的公司大多属于私企的消费产品行业，例如保健和科技股，相对于上海股市大多属于国营银行和工业股，外国投资者对此的兴趣似乎更浓。

报道指出，外国投资者面临一个难以取舍的抉择：上海股市相对比较便宜，但上市的很多银行相信是呆坏账缠身。相反，深圳股市对投资者提供增长的潜质，但价格昂贵，未来12个月的价位估计市盈率达到25.7倍。企业中间价位的往绩市盈率，更达令人却步的67倍。

华尔街日报的分析指出，如果计算深圳未来增长的潜力，高盛的首席中国证券策略员说，新旧中国经济的股市，其实大致上没什差别，两个股市的价位，其实相当符合逻辑，即如果一家价位高的公司，投资者预期未来一年的增长可达25%，他说：“投资者对新中国的期望，绝对是很乐观的。”

新中国比旧中国更值得投资其中一个原因，分析指出，就是因为旧中国过于政治化。10家上市的银行，其市场价值已经占了上海股市的五分之一，规模最小的银行，其市场价值已经大过在深圳上市的最大企业。如果银行呆坏账一旦泡沫化，投资者将最终付出沉重的代价，上海股市将受到严重的打击。

深圳股市其实也是相当的政治化，因为上市公司都不是国企。政府利用基建、建造以及消费品生产来平衡经济，手上大权在握，而过去很多情况下，政府都为了挽救旧中国而扩大信贷。

分析指，在两个股市作出选择最简单的方法，莫如留意人民币汇率的走向，假如汇率看涨，资金将会从生产商流入消费者，从出口商流进入口商。

人民币汇率自1年前开始走低，其跌幅之急可说是自1994年以来最显著的一次，直至上个月才稍为回稳。因此，深圳股市的表现，并不特别出色，跟上海一样，同样下跌了12%。